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以工程机械的视角如何解读投资数据? 机械“解惑

编辑: 二手365bet欧洲足球频道_365bet提现多久_365bet在哪下注 日期:2019-04-23 浏览次数:111

核心观点: 近期,国家统计局公布1-2月主要经济数据,固定资产投资保持较稳增长,与前期工程机械销售形势形成相互印证。数据有高低起落是常态,如何解读和推演,我们认为首要问题就是评判标准。在这篇报告中,我们以工程机械行业的视角,提出可持续性是首要问题,包括三个层次:一是下游投资的可持续性,二是下游社会存量的可持续性,三是工程机械企业自身发展竞争的可持续性。这三个层次的可持续性程度,决定着企业的盈利稳定度和可预测性,进而深刻影响估值水平。

房地产链条:

2019年1-2月,房地产开发投资1.21万亿元,同比增长11.6%,商品房销售额1.28万亿元,同比增长2.8%。整体显示,销售温和回落、投资保持较好增速的状况。从2016年至今,房地产投资保持在5~12%的增速区间,不似以往周期那样动辄波动20~30%。房地产投资运行在低增速、低波动下,可持续性更强,对上下游产业健康发展是最为有利的环境。基建投资:2019年1-2月,基础设施建设投资同比增长4.3%,较2018年全年提高0.5个百分点,其中,公路、铁路投资增速回升较为明显。2018年底以来,政策强调稳投资,而当前数据显示企稳略有回升,其中,公路、铁路等旨在补短板的项目,土方工程量较大、机械化施工要求高。

行业运行:

2019年1-2月,工程机械协会数据显示,我国365bet欧洲足球频道_365bet提现多久_365bet在哪下注销量为3.05万台,同比增长39.9%,其中,内销2.74万台,同比增长42.2%。我们认为,在下游投资需求保持适当增长的情况下,更新需求不断释放,保有量小幅膨胀,是工程机械销量增长较快的主要原因。

世界经济在进入2019年以后出现了调整态势。美国股市下跌,日本经济在维持了6年多的不温不火后开始出现下滑趋势,欧洲则依旧在五里雾中似乎难以找到明确的前进方向,而中国也将经济增长目标从2018年的6.5%下调到了2019年的6%-6.5%。

工程机械销量是经济的先行指标之一。中国工程机械工业协会365bet欧洲足球频道_365bet提现多久_365bet在哪下注械分会的行业统计显示,中国的365bet欧洲足球频道_365bet提现多久_365bet在哪下注销量继2017年实现99.5%的巨幅增长后,2018年增长依然强劲,同比增幅达45%,203420台的年度总销量更是刷新了历史最高记录,市场呈现出“旺季很旺、淡季不淡”的新特征。

从这些数据中,如何判断2019年的中国经济及工程机械市场走势?作为工程机械行业全球巨头之一,日立建机的观点自然值得重视。日立建机(上海)有限公司总经理程晓明日前接受了笔者的采访。

中国增量巨大魅力依旧

在程晓明眼里,中国市场具有巨大的魅力,“中国仅靠其巨大的经济体量,就能对工程机械市场形成显着的支撑。”

按国际货币基金组织(IMF)发布的数据,2018年美国的GDP增长率为2.88%,日本1.14%,均不能和中国的6.86%比。中国在2019年一定程度下调了增长率,但中国的市场机会依旧比美国、日本高出很多。

由于经济总量的巨大,6-6.5%的增量空间,就足以让跨国企业对中国今后的预期明显不同于其他国家。同样使用IMF的相关数据,比较一下2018年比2017年新增财富的总量,中国为14426亿美元,美国为10276亿美元,而日本只有1974亿美元。新增财富的多少一定程度表明了市场发展空间的规模。6-6.5%的增量空间,依旧让中国保持着众多行业的全球最大市场的地位。

程晓明指出,不仅有体量支撑,2015-16年度中国还推出了财政刺激政策,基建规模大增,这是造成工程机械在2017-2018年度销售飙升的主要原因之一。

对市场增长不宜盲目乐观

程晓明进一步指出,2017-2018年这一轮工程机械销量增长更主要是由行业自身的更换周期驱动的。

这一轮更换周期还要回溯到2008年。2008年,中国政府推出的“四万亿”刺激政策,导致365bet欧洲足球频道_365bet提现多久_365bet在哪下注销量在随后的2009年和2010年大幅增长,最终在2011年销售总量达到令人震惊的17.8万台。工程机械平均寿命约为8年,这意味着,在2010年前后销售出去的那些工程机械从2017年开始陆续进入更换期。

但更新换代周期总有结束的时候,因此,程晓明认为,对工程机械市场增长的前景不宜盲目乐观,更何况,国家环保政策持续趋严,2016年4月起国家对工程机械的节能及排放标准制定的更为严格,非道路移动机械柴油机污染物排放标准已经执行到了第三阶段,不符合要求的365bet欧洲足球频道_365bet提现多久_365bet在哪下注也在渐次淘汰。这对一些中国本土工程机械厂商构成了压力。

跨国企业的优势

在这方面,拥有技术优势的跨国企业显示了其竞争实力。据笔者了解,日立建机在2016年就已经将混合动力产品导入中国市场,该产品的燃油消耗与传统产品相比减少31%,同时二氧化碳排放也减少31%。

尤其值得注意的是,早在2012年,日立建机已经在中国地区实现了电驱动液压365bet欧洲足球频道_365bet提现多久_365bet在哪下注的销售,该产品能够实现燃油消耗100%的削减。行业分析师还注意到,日立建机正与中国的杭州蓝立公司合作,努力推广电动365bet欧洲足球频道_365bet提现多久_365bet在哪下注。

在“互联网+”和人工智能时代,工程机械更新换代的需求其实意味着对产品高科技的需求,这也将凸显跨国厂商的在未来的竞争优势。如日立建机早在2004年就导入了Globale-Service系统,为客户的使用提供数据化服务支撑。

程晓明介绍,日立建机在中国开发了微信与ConSite系统的结合,可以在手机上实时查询设备的使用状态;一旦设备发生严重故障,操作人员也会在手机上收到报警信息,可以第一时间进行处理。

增量还来自于国外市场

程晓明看好“一带一路”带来的销售机会,“我们在全世界都有集团内的兄弟公司,有销售网点。”跨国企业的这一特点,十分有利于其分享“一带一路”的红利。

日立建机成立了专门对接“一带一路”项目的部门,各地经销商也设立相关部门,同时,针对“一带一路”沿线不同国家的不同需求,制定个性化的解决方案,让设备能够更加稳定、安全、可靠地运转。基于此,程晓明认为,日立建机的未来增长有很大一部分将来自中国以外的市场二手365bet欧洲足球频道_365bet提现多久_365bet在哪下注市场